第四章 典型违法违规行为
本章概要
本章介绍证券市场典型违法违规行为，包括内幕交易、操纵市场、虚假陈述、欺诈客户和利用未公开信息交易等。重点掌握各类违法行为的认定标准和法律责任。分值占比15%-20%，是考试的重点章节。
高频考点
🔥 高频考点
考点1: 内幕交易
内幕信息的认定：
- 涉及公司经营、财务的重大信息
- 涉及公司的重大投资行为
- 公司分配股利或增资计划
- 公司股权结构的重大变化
- 公司营业用主要资产的抵押、出售或报废一次超过该资产的30%
内幕信息知情人：
- 发行人及其董事、监事、高级管理人员
- 持有公司5%以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员
- 公司实际控制人及其董事、监事、高级管理人员
- 因职务便利获取信息的人（保荐人、承销商、律师、会计师等）
法律责任：
| 责任类型 | 处罚内容 |
|---|---|
| 行政责任 | 没收违法所得，处违法所得1-10倍罚款；没有违法所得或不足50万元的，处50-500万元罚款 |
| 刑事责任 | 情节严重：5年以下有期徒刑或拘役；情节特别严重：5-10年有期徒刑 |
考点2: 操纵市场
行为类型：
- 连续交易操纵：集中资金、持股优势联合或连续买卖
- 对倒（洗售）操纵：与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易
- 虚假申报操纵：不以成交为目的，频繁或大量申报并撤销申报
- 蛊惑交易操纵：利用虚假或不确定的重大信息诱导投资者
- 抢帽子交易操纵：对证券及其发行人公开作出评价、预测或投资建议，并进行反向交易
法律责任：
| 责任类型 | 处罚内容 |
|---|---|
| 行政责任 | 没收违法所得，处违法所得1-10倍罚款；没有违法所得或不足100万元的，处100-1000万元罚款 |
| 刑事责任 | 5年以下有期徒刑或拘役；情节特别严重：5-10年有期徒刑 |
考点3: 虚假陈述
行为表现：
- 虚假记载
- 误导性陈述
- 重大遗漏
类型：
- 诱多型虚假陈述：利好消息使投资者买入
- 诱空型虚假陈述：利空消息使投资者卖出
重点难点
⚠️ 难点
难点1: 各类违法行为罚款金额对比
| 违法行为 | 有违法所得 | 无违法所得或不足 |
|---|---|---|
| 内幕交易 | 没收+1-10倍罚款 | 50-500万元 |
| 操纵市场 | 没收+1-10倍罚款 | 100-1000万元 |
| 虚假陈述 | 没收+1-10倍罚款 | 100-1000万元 |
| 欺诈客户 | 没收+1-10倍罚款 | 50-500万元 |
难点2: 内幕信息知情人与内幕交易行为的区分
内幕信息知情人：因身份或职务关系能够获取内幕信息的人
内幕交易行为：
- 知悉内幕信息的人买卖证券
- 泄露内幕信息
- 建议他人买卖相关证券
知识点详解
4.1 内幕交易
4.1.1 内幕信息的认定
法定内幕信息：
- 涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息
- 公司分配股利或者增资的计划
- 公司股权结构的重大变化
- 公司债务担保的重大变更
- 公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过该资产的30%
- 公司的董事、监事、高级管理人员的行为可能依法承担重大损害赔偿责任
- 上市公司收购的有关方案
- 证监会认定的对证券交易价格有显著影响的其他重要信息
4.1.2 内幕信息知情人
法定知情人：
- 发行人及其董事、监事、高级管理人员
- 持有公司5%以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员
- 公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员
- 发行人控股或者实际控制的公司及其董事、监事、高级管理人员
- 由于所任公司职务可以获取公司有关内幕信息的人员
- 证券监督管理机构工作人员以及由于法定职责对证券的发行、交易进行管理的其他人员
- 保荐人、承销的证券公司、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构的有关人员
4.1.3 内幕交易行为
行为类型：
- 知悉内幕信息的人买入或者卖出该证券
- 知悉内幕信息的人建议他人买卖该证券
- 知悉内幕信息的人泄露该信息
4.1.4 法律责任
行政责任：
- 没收违法所得
- 处以违法所得1倍以上10倍以下的罚款
- 没有违法所得或者违法所得不足50万元的，处以50万元以上500万元以下的罚款
刑事责任（刑法第180条）：
- 情节严重的，处5年以下有期徒刑或者拘役
- 情节特别严重的，处5年以上10年以下有期徒刑
4.2 操纵市场
4.2.1 操纵市场的行为类型
1. 连续交易操纵：
- 单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖
- 操纵证券交易价格或者证券交易量
2. 对倒（洗售）操纵：
- 与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易
- 影响证券交易价格或者证券交易量
3. 虚假申报操纵：
- 在自己实际控制的账户之间进行证券交易
- 不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报
4. 蛊惑交易操纵：
- 利用虚假或者不确定的重大信息，诱导投资者作出投资决策
- 影响证券交易价格或者证券交易量
5. 抢帽子交易操纵：
- 对证券及其发行人公开作出评价、预测或者投资建议
- 进行反向交易，影响证券交易价格或者证券交易量
4.2.2 法律责任
行政责任：
- 没收违法所得
- 处以违法所得1倍以上10倍以下的罚款
- 没有违法所得或者违法所得不足100万元的，处以100万元以上1000万元以下的罚款
- 单位违法的，对直接责任人员处以50万元以上500万元以下的罚款
刑事责任（刑法第182条）：
- 处5年以下有期徒刑或者拘役
- 情节特别严重的，处5年以上10年以下有期徒刑
4.3 虚假陈述
4.3.1 虚假陈述行为
行为表现：
- 虚假记载：将不存在的事实在信息披露文件中予以记载
- 误导性陈述：信息披露文件中的陈述使人产生错误判断
- 重大遗漏：未按规定披露应当披露的重大信息
类型：
- 诱多型虚假陈述：发布虚假利好信息，使投资者在虚假信息被揭露前买入证券
- 诱空型虚假陈述：发布虚假利空信息，使投资者在虚假信息被揭露前卖出证券
4.3.2 法律责任
行政责任：
- 罚款
- 市场禁入
民事责任：
- 赔偿投资者损失
- 保荐人、承销的证券公司承担连带责任
刑事责任（刑法第160条、161条）：
- 欺诈发行股票、债券罪
- 违规披露、不披露重要信息罪
4.4 欺诈客户
4.4.1 欺诈客户的行为
法定行为：
- 违背客户的委托为其买卖证券
- 不在规定时间内向客户提供交易的书面确认文件
- 挪用客户所委托买卖的证券或者客户账户上的资金
- 未经客户的委托，擅自为客户买卖证券
- 为牟取佣金收入，诱使客户进行不必要的证券买卖
- 其他违背客户真实意思表示，损害客户利益的行为
4.4.2 法律责任
行政责任：
- 没收违法所得
- 处以违法所得1倍以上10倍以下的罚款
- 没有违法所得或者违法所得不足50万元的，处以50万元以上500万元以下的罚款
- 情节严重的，暂停或者撤销相关业务许可
民事责任：
- 赔偿客户损失
4.5 利用未公开信息交易
4.5.1 "老鼠仓"
定义：
- 证券公司、基金管理公司等金融机构的从业人员
- 利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开信息
- 违反规定，从事相关交易活动
行为表现：
- 利用未公开信息买入或者卖出相关证券
- 泄露未公开信息
- 建议他人利用未公开信息买卖相关证券
4.5.2 法律责任
行政责任：
- 没收违法所得
- 处以违法所得1倍以上10倍以下的罚款
刑事责任（刑法第180条之一）：
- 情节严重的，处5年以下有期徒刑或者拘役
- 情节特别严重的，处5年以上10年以下有期徒刑
4.6 法律责任体系汇总
| 违法行为 | 行政责任 | 民事责任 | 刑事责任 |
|---|---|---|---|
| 内幕交易 | 罚款+没收违法所得 | 赔偿损失 | 刑法第180条 |
| 操纵市场 | 罚款+没收违法所得 | 赔偿损失 | 刑法第182条 |
| 虚假陈述 | 罚款+市场禁入 | 赔偿损失 | 刑法第160/161条 |
| 欺诈客户 | 罚款+吊销执照 | 赔偿损失 | — |
| 利用未公开信息 | 罚款+没收违法所得 | 赔偿损失 | 刑法第180条之一 |
例题与解析
例题1
题目: 根据《证券法》，内幕交易没有违法所得或者违法所得不足50万元的，罚款金额为：
选项:
- A. 10万元以上50万元以下
- B. 30万元以上300万元以下
- C. 50万元以上500万元以下
- D. 100万元以上1000万元以下
答案: C
解析: 根据《证券法》规定，内幕交易没有违法所得或者违法所得不足50万元的，处以50万元以上500万元以下的罚款。有违法所得的，没收违法所得，并处以违法所得1倍以上10倍以下的罚款。
例题2
题目: 下列属于操纵市场行为的是：
选项:
- A. 单独买入某只股票
- B. 与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易
- C. 基于公开信息进行投资决策
- D. 通过合法途径获取市场信息
答案: B
解析: 与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易属于对倒（洗售）操纵，是操纵市场的典型行为。其他选项均为合法的投资行为。
例题3
题目: 虚假陈述的类型不包括：
选项:
- A. 虚假记载
- B. 误导性陈述
- C. 重大遗漏
- D. 内幕交易
答案: D
解析: 虚假陈述包括虚假记载、误导性陈述和重大遗漏三种类型。内幕交易是另一种独立的违法行为，不属于虚假陈述。
例题4
题目: 根据《证券法》，操纵市场没有违法所得或者违法所得不足100万元的，罚款金额为：
选项:
- A. 50万元以上500万元以下
- B. 100万元以上500万元以下
- C. 100万元以上1000万元以下
- D. 200万元以上1000万元以下
答案: C
解析: 根据《证券法》规定，操纵市场没有违法所得或者违法所得不足100万元的，处以100万元以上1000万元以下的罚款。有违法所得的，没收违法所得，并处以违法所得1倍以上10倍以下的罚款。
例题5
题目: 关于"老鼠仓"行为，下列表述正确的是：
选项:
- A. 只有基金管理公司从业人员才能构成
- B. 利用的是内幕信息
- C. 利用的是因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开信息
- D. 不需要承担刑事责任
答案: C
解析: "老鼠仓"是指证券公司、基金管理公司等金融机构的从业人员，利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开信息，违反规定从事相关交易活动。该行为可能构成利用未公开信息交易罪，需要承担刑事责任。