第一章：投资管理基础

分值占比：5%-8% | 重要程度：★★★

考情分析

本章介绍投资管理的基本概念和理论基础，包括财务报表分析、货币时间价值、投资组合理论等。考试以概念理解为主，需掌握基本定义和计算方法。

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1.1 财务报表分析

1.1.1 资产负债表

基本等式： 资产 = 负债 + 所有者权益

主要项目：

• 流动资产：货币资金、应收账款、存货等
• 非流动资产：固定资产、无形资产、长期投资等
• 流动负债：短期借款、应付账款、应付职工薪酬等
• 非流动负债：长期借款、应付债券等
• 所有者权益：实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润

1.1.2 利润表

基本等式： 收入 - 费用 = 利润

主要项目：

• 营业收入
• 营业成本
• 毛利润 = 营业收入 - 营业成本
• 营业利润 = 毛利润 - 税金及附加 - 期间费用
• 利润总额 = 营业利润 + 营业外收入 - 营业外支出
• 净利润 = 利润总额 - 所得税费用

1.1.3 现金流量表

三类现金流：

• 经营活动现金流：与日常经营相关的现金流
• 投资活动现金流：与长期资产相关的现金流
• 筹资活动现金流：与资本结构相关的现金流

1.1.4 财务比率分析

类别	指标	公式
流动性	流动比率	流动资产 / 流动负债
流动性	速动比率	(流动资产 - 存货) / 流动负债
偿债能力	资产负债率	负债总额 / 资产总额
偿债能力	利息保障倍数	EBIT / 利息费用
盈利能力	净资产收益率(ROE)	净利润 / 股东权益
盈利能力	总资产收益率(ROA)	净利润 / 总资产
盈利能力	销售净利率	净利润 / 营业收入
营运能力	存货周转率	营业成本 / 平均存货
营运能力	应收账款周转率	营业收入 / 平均应收账款

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1.2 货币时间价值

1.2.1 基本概念

• 现值(PV)：未来某一时点的资金折算到现在的价值
• 终值(FV)：现在的资金在未来某一时点的价值
• 利率(i)：资金的时间价值率
• 期数(n)：计息期数

1.2.2 单利与复利

单利： FV = PV × (1 + i × n)

复利： FV = PV × (1 + i)^n

1.2.3 年金

普通年金（后付年金）：

• 终值：FV = A × [(1+i)^n - 1] / i
• 现值：PV = A × [1 - (1+i)^(-n)] / i

即付年金（先付年金）：

• 终值：FV = A × [(1+i)^n - 1] / i × (1+i)
• 现值：PV = A × [1 - (1+i)^(-n)] / i × (1+i)

永续年金： PV = A / i

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1.3 投资组合理论

1.3.1 现代投资组合理论(MPT)

马科维茨投资组合理论：

• 投资者是风险厌恶的
• 投资者追求效用最大化
• 用期望收益率和方差描述投资机会
• 投资者通过分散投资降低非系统性风险

1.3.2 有效前沿

• 在给定风险水平下，期望收益率最大的投资组合
• 在给定期望收益率下，风险最小的投资组合
• 有效前沿上的投资组合是理性投资者的选择

1.3.3 资本市场线(CML)

• 无风险资产与市场组合的组合
• CML的斜率 = (E(Rm) - Rf) / σm
• 所有投资者都持有市场组合与无风险资产的组合

1.3.4 资本资产定价模型(CAPM)

公式： E(Ri) = Rf + βi × [E(Rm) - Rf]

其中：

• E(Ri) = 资产i的期望收益率
• Rf = 无风险利率
• βi = 资产i的系统性风险
• E(Rm) = 市场组合的期望收益率
• E(Rm) - Rf = 市场风险溢价

β系数： 衡量资产对市场组合风险的贡献

• β = 1：资产风险与市场风险相同
• β > 1：资产风险大于市场风险
• β < 1：资产风险小于市场风险

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1.4 投资管理流程

1.4.1 投资规划

• 确定投资目标
• 制定投资策略
• 选择投资组合

1.4.2 投资执行

• 资产配置
• 证券选择
• 交易执行

1.4.3 投资反馈

• 绩效评估
• 风险监控
• 组合调整

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考点速记